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【资讯】安信证券高善文投资机会仍是估值合理的成长股

发布时间:2020-10-17 01:20:13 阅读: 来源:葡萄酒发酵罐厂家

安信证券高善文:投资机会仍是估值合理的成长股

安信证券首席经济学家高善文在今日发布的研究报告中表示,7 月工业生产似乎有所走弱,财新PMI(原汇丰PMI)初值大幅下降,企业产出和新订单快速恶化, 4-6月份驱动产出数据轻微改善的补库存因素可能已经结束,并转入去化过程。  高善文表示,从这次的股灾看,尽管存在一些争议,应当看到,政府强力的干预迅速稳定了人心,恢复了市场的交易能力,有效防止了流动性危机的扩散和蔓延,成效巨大。在目前市场区间震荡的背景下,个股可能出现较大分化,主要的投资机会可能仍然是在部分估值合理、业绩可靠的成长股。

高善文认为,6 月下旬以来,银行间中长端利率波动下行。考虑到短期经济仍然面临的压力、货币政策宽松立场的维持,市场风险偏好的下降,利率债可能仍存在一定的下行空间。美联储将在年内加息几乎已经成为市场共识,为了避免市场动荡,美联储经过长期且充分地与市场沟通,不断释放加息信号,市场有可能已经吸收完毕加息所带来的影响。这也意味着,一旦美联储正式加息,可能会出现美元的短期高点和新兴市场货币、大宗商品的短期低点。  高善文表示,过去一段时间,一方面是经常账户盈余仍维持在较高的水平,另一方面是资本外流的压力,总体上看,人民币汇率处于基本均衡的状态。一定程度的可控的资本外流,并不构成对宽松货币政策立场的掣肘。未来央行容忍明显的人民币汇率贬值,也许发生在大规模外汇占款负增长、外汇储备减少的情形下。  【其他观点】   水皮杂谈:心态决定风险 大盘调整期会有捷径吗?  A股保卫战依然非常的惨烈,好在最后总算是所有成就。市场在反弹,还对周边的市场有了很大影响,香港股市就是其中的关键。港股的估值是全世界最低的,市盈率10倍不到。但是受A股的影响和希腊危机的影响,最近的跌幅也是惊人。跌幅惊人也就让很多股民看到了“希望”,抄底是每个炒股的人的梦想!到底港股风险如何,有没有捷径可走?本期《水皮杂谈》带您走进港股!  人人犯“瘾” 看跌不看涨  港股暴跌,少不了空头猖獗的策动。但对于如今的很多股民来说,他们已经完全习惯了牛市,要想他们退出股市,无异于登天。很多时候明知道现在是不可能再出现一个“牛市”,但你让他空仓是不可能的,新闻中已经有太多股民“手痒”就要犯“瘾”。有些股民本来5000点空仓,但还是每天在观望,希望在4000点入市反弹,结果一泻千里无法脱离。港股也是如此,很多股民最近就盯上了这里,觉得有机可乘。其实股民很多时候有一种“视觉盲点”,看到跌了1000点必须想进去反弹。他们只看到“跌了”抄底,却不曾看到这些股票已经涨过几倍了。很多人认为原来100块的股票现在30块非常便宜,他们就会选择性的“遗忘”这些股票本来就是10块钱涨起来的,这中间已经增长了200%。古人说:一叶障目,大概股市中的很多人就是一“跌”障目。  深港开通,大中华地区可期  不过众所周知,7月份以后沪港两地,也就是香港和内地有3000亿的资金互换,这对于A股来讲不算什么。但对于一天交易额1500亿港币左右的港股来说是巨大的利好。同时下半年,深港开通,深圳的资金进入香港买股更为方便,港股也会更加被股民接受,操作方式也更加简单。这么多利好消息,港股值得投资。当然,可以预言香港这个亚洲经济中心的市场也将以大陆股民为核心。甚至可以想象,未来的台湾也将并入“大中华”股票市场,中国在亚洲甚至世界的经济影响力正在逐步提高。  A股疗伤?港股过渡?  很多人想追港股,但又不了解港股的整体情况。到底该如何呢?有人说投资H股,但其实明眼人将A股和H股一比较,溢价就出来了。还有就是一些在香港挂牌的红筹股,其本质就是中国概念股。当然也有像万达这样的民营企业在香港挂牌的。不光是万达,柳传志的联想控股也在香港上市了。这些股票和公司都是非常优秀的。还说万达商业,老板王健林是中国首富也是亚洲首富,非同小可。比较在国内上市的万达院线,万达商业差距很大。万达商业在香港上市以来一直就在发行价附近徘徊,而万达院线26块钱的发行价,最高冲到了240多块钱,这差距也直接让万达想要回归A股。当然如果万达商业可以在A股挂牌,它的港股也容易出现快速的一个上升的过程。港股为什么值得投资?其实一段时间内整个国家的经济会有一个转型过程,A股市场经过暴涨暴跌之后也有一个修复的过程,股民千万不要再抱希望说马上又有暴涨行情。那么在这种“疗伤”的过程期间,港股能够渡过这个调整期。很简单,港股的估值始终是偏低的,随着各种方式的促进,会让越来越多的内地投资者认识到港股的价值,加大投资,那么第一个吃螃蟹的人的就可以坐享其成。  水皮杂谈,一家之言,兼听则明,偏听则暗。希望大家在这段调整时期,保持良好心态,杜绝赌徒心理,多调整,多思考,在A股和港股中走出自己的道路来。

钮文新:此次股市大跌背后一定有境外势力作祟  对于稳定股市来说,这是资本争夺战,是金融战,更是捍卫国民财富、捍卫中国经济、社会稳定的战争。  笔者曾提出:世界已经进入“后金融资本主义时代”,同时也提出:“后金融资本主义时代”的金融将一改“金融资本主义时代”债务高速扩张、杠杆不断加大、运行速度越来越快的特征,而逐渐回归金融本源——为实体经济服务。所以 “后金融资本主义时代”必以“股权投融资”作为金融主体。因为,只有加大股权投融资力度,才能逐渐消除“金融资本主义时代”扩债务、加杠杆、高速度所导致的金融失衡。  实际上,美国已经在这样做。伴随着大规模量化宽松(QE)和 “扭曲操作”,美国金融市场长期流动性大幅增加,长端利率被压在历史低位,股市从6000点涨到18000点,随之,再工业化突飞猛进。  但我们必须意识到,美国的股权资本绝不只是美国本土资本,而是吸引全球股权资本共同作用的结果。所以,笔者的另一个判断是:除了压低本国利率、推动股市、为本国实体经济发育创造良好的金融条件之外,以美国为首的发达国家,正在通过各式各样的方式搅动世界,其核心目的不过是“把中国和亚洲的实业资本一起赶向美国”,而它们也必须依赖全球资本推动一场“新硬件革命”,才能尽快做实本国经济,摆脱过去40年所形成的经济空心化的被动。  社会稳定、金融服务周到而廉价、劳动力和资源价格便宜,这是实体经济最希望看到的良好环境。而现在,美国都做到了。美国在世界相对富裕的亚洲挑事,但稳定中东局势,并利用手中的定价权,通过本国石油、天然气和页岩气资源的大规模开发,压低能源价格和所有工业原料价格;利用大规模的QE贬值本国货币,压低出口成本和劳动力价格;通过“扭曲操作”释放长期流动性,推动股市、信贷等金融市场更加有利于实业资本的形成,为“再工业化”提供优良的金融环境。  如果我们看不懂这样的国际大局,恐怕也很难理解中国政府为什么会下这么大力气稳定股票市场。而笔者本人坚信此次股市大跌背后一定有境外势力作祟,原因就是 “国际股权资本争夺”正在白热化。所以,现在的美国经济实际已经来到了一个关键的“坎”,大有命悬一线之感,如果在它加息之前不能促使大规模“实业资本、股权资本”流向美国,那美国股市的崩盘就在所难免。  对于稳定股市来说,这是资本争夺战,是金融战,更是捍卫国民财富、捍卫中国经济、社会稳定的战争。因为,国际利益争夺从来都是残酷的,从来都是不择手段的。这不是谁“阴谋论”,而是世界经济历史上活生生、无数次演绎过的事实。  如何防止金融掠夺?我认为,必须两个方向同时努力。第一,资本账户的开放要有度,人民币可自由兑换要有度;第二,中国金融改革要拒绝“金融资本主义”的方向,不向市场提供效率极高的工具,包括金融期货、现货的杠杆率控制,有效抑制金融运行速度,让金融真正变成适应实体经济成长的“慢金融”。

皮海洲:牛市时间会很长 为救市资金退出赢时间  7月20日,《财经》杂志一则有关“监管机构正研究救市资金退出方案”的报道在市场上掀起轩然大波,并导致当天股市出现盘中跳水走势。而7月22日晚,伊利股份发布的《关于前十名无限售条件股东情况的公告》又再次将救市资金的退出问题推向了前台。  虽然前者当天午间即被证监会予以澄清,后者在当晚也得到证金公司的解释,表示证金公司未卖出任何上市公司股票。但三天时间内救市资金退出问题两度来袭,这也表明了救市资金退出问题对于市场的敏感性,实际上,这个问题也确实是A股市场无法回避的问题。  当然,就目前的市场来说,安排救市资金退出显然为时尚早。毕竟目前的市场走势未稳,尤其是经过前期1800点的灾难性暴跌之后,投资者的信心受到了极大的打击。虽然在救市资金的介入下,股市有了一定的反弹,但目前投资者的信心仍然还很脆弱。如果当下就安排救市资金退出,这对投资者脆弱的信心又将是一个沉重的打击。不排除股市再次暴跌、救市宣告失败的可能性。因此,当下显然不是救市资金能够退出的时候。  但救市资金的退出是一种必然。虽然当下救市资金不宜退出,但这并不意味着以后救市资金就不退出了。从世界其他各国与地区间的情况来看,救市资金最终都是要退出的。因此,就救市资金的退出来说,关键是一个退出时机的选择问题,也即救市资金应在怎样的条件下才能退出股市?本人的看法是,救市资金宜在慢牛背景下退出。  为什么要选择慢牛的背景?因为慢牛有两大属性。一是“牛”。既然是牛市,行情就是向上发展的,而且投资者对股市也是充满信心的。在这种情况下,一些利空也会被市场缩小,甚至不排除把利空当利好来炒作,因此,在这种背景下安排救市资金退出,对股市的冲击相对较小。  二是“慢”。这也意味着牛市上涨的时间会很长。这就为救市资金的退出赢得了时间。救市资金就可以在“慢牛”中有条不紊地套现。而无须在短期内大量集中地套现。如果是后者难免会给行情带来极大的杀伤。  而之所以不是选择“快牛”、“疯牛”,是因为在“快牛”与“疯牛”中安排救市资金大量套现,这会引发股市的暴涨暴跌,给市场带来巨大的杀伤力。这显然有违救市资金的本意。因此,选择在慢牛中套现离场,这应是救市资金撤退的最好选择。  从国际市场来看,在慢牛中撤退应是很多国家与地区救市资金的共同选择。比如,2008年发生在美国的金融危机,面对崩溃的美国股市,救市资金果断入场。其救市资金从进入股市到撤出市场的时间跨度长达5年,即从2008年到2012年。而美国股市在2009年3月见底,随后一直到当下,美国股市一直运行在慢牛的节奏中。这种慢牛为美国救市资金的撤退创造了有利条件。  又如1998年香港发生的金融保卫战,救市资金退出的时间跨度长达5年,即从1998年到2002年。而在此期间,港股也从1998年8月到2000年3月走出了一轮涨幅超过180%的大牛市行情。不仅让香港政府赢得了金融保卫战的胜利,而且也为救市资金的退出创造了条件。  所以,对于当下进入A股市场的救市资金来说,要从股市里撤离,并尽可能减少对市场的冲击,在牛市中撤退,尤其是在慢牛中撤退,这是一个不错的选择。只是如何来营造这样一轮慢牛行情,这就需要看监管部门的调控艺术了。

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